Zadatak analize u kvantitativnom smislu je numerički mjerenje razine utjecaja promjena u rizičnim uvjetima projekta, koji se provjeravaju ne samo na rizik, već i na ponašanje pokazatelja uspješnosti. U našem članku razmotrit ćemo suvremene financijske rizike i metode za njihovu procjenu.
Osnovne tehnike
Među glavnim kvantitativnim metodama za procjenu financijskih rizika uobičajeno je izdvojiti sljedeće:
- Statističke metode.
- Analitičke tehnike.
- Metoda procjene financijskog rizika koja uključuje analizu financijske izvedivosti i održivosti.
- Metodologija za procjenu troškova projekta.
- Metoda stručnih procjena.
- Metoda za procjenu financijskih rizika korištenjem analoga.
Analitičke metode
Zonalne metode za procjenu financijskih rizika podrazumijevaju sljedeću klasifikaciju:
- Popust.
- Analiza povrata troškova za projekt.
- Procjena štete od rizične odluke koja je moguća.
- Analiza rentabilnosti proizvodnje.
- Analiza osjetljivosti.
- Analiza stabilnosti.
- Simulacija (drugim riječima, Monte Carlo metoda).
- Analiza scenarija.
- Tehnika nazvana "stablo odlučivanja", prema kojoj se zonske metode za procjenu financijskih rizika rangiraju prema stupnju povećanja složenosti u izračunima.
Statističke metode
Dakle, ukratko smo pregledali klasifikaciju metoda procjene financijskog rizika. Preporučljivo je nastaviti s detaljnim proučavanjem svake od kategorija. Za početak, analizirajmo statističke metode za procjenu financijskih rizika poduzeća.
Važno je napomenuti da je među prednostima ove klase metoda, koje uključuju faktorijalnu, regresijsku i analizu varijance, potrebno istaknuti određeni stupanj univerzalnosti. Koren njihovih nedostataka je potreba da imaju veliku bazu podataka. Osim toga, vrijedno je naglasiti dvosmislenost nalaza, neke poteškoće koje se javljaju u procesu analize vremenskih serija i tako dalje.
Za izračun rizika gospodarske aktivnosti, statističke metode za procjenu financijskih rizika poduzeća se rijetko koriste. Ipak, u posljednje je vrijeme tehnika klaster analize stekla relativnu popularnost, putem koje je ponekad moguće dohvatiti podatke prikladne za korištenje. Često se u tom procesu koristi klaster analizarazvoj poslovnih planova. Tada se u bazi podataka vrši izračun ukupnog omjera rizika koji se dobiva razvrstavanjem rizika u skupine.
Mora se imati na umu da je statistička metoda procjene razine financijskih rizika proučavanje statistike dobiti i rashoda koji su bili relevantni u određenom ili sličnom poduzeću. Ovdje je glavni cilj utvrditi vjerojatnost događaja, kao i utvrditi veličinu rizika.
Budući da je rizik vjerojatnosna kategorija, uobičajeno je koristiti vjerojatnosne izračune za određivanje njegove razine u kvantitativnom smislu. U ovom slučaju, stupanj rizika treba shvatiti kao vjerojatnost situacije povezane s gubicima, kao i iznos štete od toga, što je moguće.
Konkretno, rizik gospodarstvenika u kvantitativnom smislu karakterizira ništa drugo nego subjektivna procjena očekivane, drugim riječima, vjerojatne vrijednosti minimalnog i maksimalnog gubitka (prihoda) od kapitalnih ulaganja. Što je veći raspon između minimalnog i maksimalnog gubitka (prihoda) pod uvjetom jednake vjerojatnosti u pogledu primitka, to je veća razina rizika. Što je veći pokazatelj neizvjesnosti ekonomske situacije u procesu odlučivanja, to je veća razina rizika. Vrijedi dodati da je neizvjesnost ekonomske situacije u pravilu posljedica protivljenja, slučajnosti ili nedostatka potpunih informacija.
Kamo smo došli?
Razmatrajući karakteristike statističkih metoda za financijsku procjenuekonomskim rizicima, preporučljivo je izvući neke zaključke. Dakle, rizik ima matematički izraženu vjerojatnost povezanu s nastankom gubitka. Temelji se na statističkim podacima i može se izračunati s prilično visokom razinom točnosti.
Da biste identificirali veličinu rizika u kvantitativnom smislu, trebali biste znati sve moguće posljedice jedne operacije, kao i vjerojatnost njihove pojave. Vjerojatnost se mora shvatiti kao mogućnost dobivanja određenog rezultata. U odnosu na zadaće ekonomskog plana, metode teorije vjerojatnosti u pravilu se svode na utvrđivanje vrijednosti koje se odnose na rizik od nastanka određenih događaja, kao i na odabir mogućih situacija., najpoželjniji na temelju maksimalnog pokazatelja matematičkog očekivanja. Drugim riječima, potonji je jednak apsolutnoj veličini određenog događaja, koji se množi s vjerojatnošću da će se dogoditi.
Navedite primjer
Za potpunu asimilaciju materijala o upravljanju financijskim rizicima i metodama za procjenu financijskih rizika statističkog plana, preporučljivo je razmotriti primjer. Postoje dvije opcije za ulaganje kapitala, a utvrđeno je da se u slučaju ulaganja u projekt A dobit od 250.000 rubalja daje s vjerojatnošću od 0,6, a kod ulaganja u projekt B - u iznosu od 300.000 rubalja s vjerojatnost od 0,4.
U ovom scenariju, očekivani primitak sredstava od kapitalnih ulaganja (drugim riječima, matematičko očekivanje) bit će 150.000 rubalja (250 x 0,6) za projekt A i 120.000rubalja (300 x 0,4) u skladu s projektom B.
Stručna metoda za procjenu financijskih rizika
Najvažnije mjesto u sustavu metoda ocjenjivanja zauzima stručno vrednovanje, odnosno provedba vještačenja, naknadna obrada i primjena njegovih rezultata u procesu potvrđivanja vrijednosti vjerojatnosti. Vrijedi napomenuti da provedbu stručne procjene treba promatrati kao kompleks matematičkih, statističkih i logičkih postupaka, metoda koje su povezane s aktivnostima stručnjaka uključenih u obradu informacija potrebnih za analizu i, sukladno tome, utvrđivanje određenih odluke.
Razina rizika može se mjeriti prema dva kriterija. Govorimo o varijabilnosti (fluktuaciji) mogućeg rezultata i prosječnoj očekivanoj vrijednosti. Pod potonjem treba uzeti u obzir vrijednost veličine situacije koja je povezana s neizvjesnim događajem. Prosječna očekivana vrijednost smatra se ponderiranim prosjekom svih mogućih ishoda. U ovom slučaju, vjerojatnost svake se primjenjuje kao učestalost ili težina odgovarajuće vrijednosti.
Razmotrimo primjer
Pogledajmo primjer prikazane kvantitativne metode za procjenu financijskih rizika. Poznato je da je u slučaju ulaganja kapitala u projekt A, od 120 situacija, dobit jednaka 250.000 rubalja dobivena je točno u 48 slučajeva (ovdje je vjerojatnost 0,4), dobit od 200.000 rubalja - u 36 situacija (vjerojatnost 0,3), a dobit je 300000 rubalja - u 36 situacija (vjerojatnost 0,3). Dakle, prosječna očekivana vrijednost bit će (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250.000 rubalja. Slično, možete otkriti da kada ulažete kapital u projekt B, prosječna dobit iznosi (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300.000 rubalja.
Kao rezultat usporedbe dva iznosa očekivane dobiti, možemo zaključiti da kod ulaganja u projekt A iznos dobiti varira od 200.000 do 300.000 rubalja, a prosjek je 250.000 rubalja; pri ulaganju kapitala u projekt B, dobit se kreće od 150.000 do 400.000 rubalja, a prosječna vrijednost je 300.000 rubalja.
Analitičke metode
Razmotrimo analitičke metode i pokazatelje procjene financijskog rizika. Praksa pokazuje da se koriste iznimno često. Prednost u ovom slučaju je što su prilično dobro razvijeni i vrlo lako razumljivi. Analitička metodologija uključuje procjenu osjetljivosti projekta na određene promjene parametara, kao i ocjenu stabilnosti poduzeća ili poduzeća u financijskom smislu.
Među pokazateljima analitičke metode za procjenu financijskih rizika važno je istaknuti sljedeće:
- Prelomna točka.
- Faktor osjetljivosti.
- Omjeri financijske održivosti.
Preporučljivo je razmotriti svaki od njih zasebno. Stoga se koeficijent osjetljivosti koristi za procjenu nediverzificiranog (sustavnog) rizika u kvantitativnom smislu, koji je, koliko je poznato, povezan sprije svega s općim tržišnim fluktuacijama profitabilnosti i cijena. Analizu osjetljivosti treba shvatiti kao najjednostavniji način kvantitativne analize rizika koji se najčešće koriste u praksi. Njegova ključna svrha je odrediti stupanj utjecaja svakog od čimbenika koji variraju na ukupni rezultat projekta. Kao informacijska osnova ovdje su relevantni podaci o tokovima novca investicijskog projekta. Kao integralni pokazatelji koji karakteriziraju rezultate projekta, u pravilu se smatraju kriteriji izvedbe u planu projekta. Standardna analiza osjetljivosti koja se koristi na projektu ispituje uzastopni pojedinačni utjecaj na krajnji rezultat (drugim riječima, izvedbu projekta) jedne varijable (varijable, faktor) koja se testira na rizik, dok ostali parametri ostaju nepromijenjeni..
Važno je znati da je izračun faktora osjetljivosti sljedeći:
- Definicija glavnog pokazatelja u odnosu na koji se provodi procjena osjetljivosti (generirani neto prihod, interna stopa povrata, itd.).
- Identifikacija čimbenika (stanje gospodarstva, stopa inflacije, itd.).
- Određivanje vrijednosti glavnog pokazatelja u različitim fazama projekta (kupnja sirovina, proizvodnja, prodaja, kapitalna gradnja, transport, itd.).
Na ovaj način formirani nizovi primitaka i izdataka financijskih sredstava podrazumijevaju definicijutokovi novčanih sredstava za apsolutno svaki trenutak, drugim riječima, izračun pokazatelja uspješnosti. Zatim se izrađuju tablice ili dijagrami koji odražavaju ovisnost imenovanih rezultirajućih pokazatelja o parametrima izvornog tipa. Uspoređujući dobivene dijagrame međusobno, moguće je izračunati tzv. glavne pokazatelje koji imaju najveći utjecaj na ocjenu isplativosti projekta.
Sljedeća metoda za procjenu financijskih rizika je korištenje "točke rentabilnosti" (BBU). Vrijedi napomenuti da se smatra točkom kritičnog obujma prodaje (proizvodnje), u kojoj je dobit od prodaje proizvedenih tržišnih proizvoda jednaka troškovima povezanim s njegovom proizvodnjom. Drugim riječima, dobit u njemu je nula.
Vrijedi napomenuti da korištenje ove financijske metode za procjenu analize rizika uključuje utvrđivanje graničnog obujma proizvodnje. U nastavku će njegov projekt postati neisplativ. Poznato je da pri utvrđivanju točke rentabilnosti obično polaze od jednakosti prihoda (primanja) od prodaje tržišnog proizvoda i troškova njegove proizvodnje.
Početni podaci za izračun:
- Cijena po robnom proizvodu.
- Iznos troškova koji ne ovise (ili ovise u maloj mjeri) o količini proizvedenog proizvoda (ova kategorija se naziva fiksni troškovi).
- Varijabilni troškovi po jedinici tržišne proizvodnje.
Što je viša točka rentabilnosti, to je niži stupanj privlačnosti projekta, jer zaOstvarenje njegove profitabilnosti (profitabilnosti) treba osigurati maksimalan obujam proizvodnje (prodaje). Valja napomenuti da analiza utjecaja dinamike svakog od prikazanih pokazatelja na TBU podrazumijeva procjenu osjetljivosti (drugim riječima, stupnja rizika) projekta na stvarne ili moguće promjene.
Analiza izvedivosti troškova i financijske održivosti
Najvažnija metoda za procjenu financijskih rizika u upravljanju financijskim rizicima je analiza financijske stabilnosti, kao i izvedivosti trošenja. Trebate znati da se u gospodarstvu održivost mora shvatiti kao sposobnost ekonomskog sustava da, bez obzira na okolnosti, održava vlastitu učinkovitost, odnosno čak i nakon utjecaja nepovoljnih čimbenika okoliša na njega.
Kroz metodologiju analize održivosti otkriva se promjena ključnih ekonomskih vrijednosti projekta u slučaju nepovoljnih promjena u smislu različitih čimbenika. Primjerice, proučava se pokazatelj moguće dobiti nakon promjene cijena materijala i sirovina, što je potrebno za proizvodnju tržišnih proizvoda. Ova metoda se smatra dobrom ilustracijom utjecaja ulaznih čimbenika na konačni rezultat projekta.
Njegov glavni nedostatak je to što se promjena jednog faktora razmatra izolirano, dok su u praksi svi čimbenici ekonomskog plana u određenoj mjeri povezani. Stoga je korištenje ove metode kao neovisnealat za provođenje analize rizika vrlo je ograničen.
U procesu analize metoda kvantitativne procjene financijskih rizika, treba napomenuti da se financijska stabilnost (stanje) komercijalne strukture smatra složenim konceptom, karakteriziran sustavom relativnih i apsolutnih pokazatelja koji odražavaju dostupnost, korištenje i plasman financijskih sredstava tvrtke i zajedno određuju održivu poziciju tvrtke u gospodarskom smislu i njezinu pouzdanost kao poslovnog partnera.
Prilikom procjene stupnja ekonomskog rizika u sustavu pokazatelja koji karakteriziraju financijsko stanje poduzeća, poseban interes mogu pokazati pokazatelji solventnosti. Preporučljivo je ovu kategoriju smatrati spremnošću poduzeća da otplati dugove u slučaju potraživanja svih vjerovnika u isto vrijeme, ali samo za kratkoročne obveze (činjenica je da su za dugoročne rokove otplate poznati u unaprijed). Korištenje pokazatelja solventnosti podrazumijeva mogućnost procjene spremnosti tvrtke da isplati vjerovnike u sadašnjem trenutku prioritetnim plaćanjem isključivo vlastitim sredstvima.
Vrijedi napomenuti da je jedna od najpristupačnijih metoda procjene rizika za gospodarstvenika u relativnom smislu korištenje omjera financijske stabilnosti. Oni se smatraju najvažnijim alatima koji se široko koriste za kvantificiranje ekonomskih rizika. Koeficijenti se utvrđuju u procesu analize financijskog stanja poduzeća. Tako,ključni pokazatelj solventnosti je koeficijent likvidnosti. Likvidnost treba promatrati kao sposobnost poslovnog subjekta da koristi imovinu kao izravno sredstvo plaćanja ili je trenutno pretvori u novac kako bi pravodobno otplatio dužničke obveze.
Završni dio
Dakle, razmotrili smo klasifikaciju i glavne značajke metoda procjene financijskog rizika. Treba napomenuti da su za donošenje kompetentnih odluka potrebne stvarne kvantitativne karakteristike rizika i pouzdanosti, a ne njihovo oponašanje. Dakle, moraju imati jasan sadržaj. Takve značajke mogu biti samo vjerojatnosti. Vrijedi naglasiti da se za donošenje odluka mogu koristiti i subjektivna i objektivna vjerojatnost. Potonje se može izračunati na temelju pokazatelja statističkih i financijskih izvještaja.
Neke metode su specifične prirode. Na primjer, u procesu primjene metode analogije, mora se paziti. Čak i u najpoznatijim neuspjesima projekata, teško je u skladu s tim postaviti pozornicu za buduću analizu i pripremiti realističan skup scenarija za moguće neuspjehe.
Pored kvantitativnih metoda, danas se široko koriste kvalitativne metode procjene financijskih rizika. Glavni zadatak kvalitativnog pristupa je identificirati i naknadno identificirati moguće vrste rizika pojedinog projekta, kao iutvrđivanje i karakterizacija čimbenika i izvora koji utječu na ovu vrstu rizika. Osim toga, kvalitativna analiza podrazumijeva opis moguće štete, njezino vrednovanje i mjere za smanjenje ili prevenciju rizika (riječ je o osiguranju rizika, formiranju pričuva i sl.). Kvalitativni pristup, koji ne omogućuje određivanje kvantitativne vrijednosti rizika projekta, smatra se osnovom za provedbu daljnjih istraživanja kvantitativnim metodama korištenjem matematičkog aparata matematičke statistike i teorije vjerojatnosti. Ključni zadatak kvantitativnog pristupa je numeričko mjerenje utjecaja čimbenika rizika na parametre uspješnosti. Kvalitativne tehnike vrednovanja uključuju analizu troškova i koristi, tehniku analogije i tehniku recenzije.
